Les marchés financiers paniquent alors que les gilts s'effondrent - pire que le bitcoin et le PIB ukrainien ne le justifient

Les gilts britanniques liés à l’inflation ont vu leur prix chuter encore plus que celui du Bitcoin, provoquant une nouvelle agitation sur les marchés, a-t-on rapporté. Mardi, la Banque d’Angleterre a cherché à endiguer une nouvelle vente brutale sur les marchés britanniques des obligations d’État de 2,1 billions de livres sterling, étendant ses achats d’urgence à la dette liée à l’inflation. Cela s’est produit alors que les gilts, généralement détenus par des fonds de pension et connus sur le marché sous le nom de linkers, ont subi une autre vente massive lundi à l’approche de la fin du programme de la BoE vendredi.

Qualifiant l’événement d' »époustouflant » et de « truc sauvage », le blog des marchés et de la finance du Financial Times « Alphaville » a écrit aujourd’hui que l’obligation d’État britannique à plus longue échéance sur le marché a perdu 78,6% de sa valeur depuis son émission.

Cela représente une chute plus dure que celle de Bitcoin qui, pour le moment, est en baisse d’environ 67 % depuis novembre dernier.

Analysant l’image actuelle du marché, le FT a écrit : « Pour nous, cela montre deux choses. Premièrement, qu’il y a eu une liquidation massive des régimes de retraite britanniques qui dominent le marché des linkers à long terme, et des gilts longs en général, au-delà ce que les fondamentaux économiques et financiers, certes déplorables, du Royaume-Uni indiqueraient.

« Mais deuxièmement, lorsque la durée explose, cela peut infliger autant de douleur qu’une crypto-monnaie idiote ou une obligation de pacotille fragile. »

Parmi les autres investissements qui ont moins chuté que les obligations d’État britanniques, citons les bons de souscription du PIB ukrainien, comme l’a rapporté le FT.

Invoquant un « risque important » pour la stabilité financière après que les sociétés de retraite ont été touchées par la tourmente, la BoE a divisé son programme pour acheter jusqu’à 10 milliards de livres de gilts britanniques chaque jour pour inclure jusqu’à 5 milliards de livres d’obligations indexées.

L’expansion du programme d’achat était la cinquième tentative de la BoE pour apaiser les turbulences du marché en un peu plus de deux semaines, y compris des interventions verbales, et a marqué un autre embarras pour la Première ministre Liz Truss dont le programme économique le mois dernier a poussé les investisseurs vers la sortie.

La BoE a déclaré dans un communiqué: « Le début de cette semaine a vu une nouvelle revalorisation significative de la dette publique britannique, en particulier des gilts indexés. Le dysfonctionnement de ce marché et la perspective d’une dynamique de » vente au feu « auto-renforcée posent un problème important. risque pour la stabilité financière du Royaume-Uni ».

Lors de son premier rachat d’obligations indexées sur l’inflation mardi, la BoE a acheté pour 1,95 milliard de livres de linkers, la plus grande opération du programme à ce jour, mais comme les jours précédents, moins que le maximum qu’elle avait fixé. Il a acheté 1,36 milliard de livres d’obligations standard à long terme lors d’une deuxième opération de la journée.

Le marché élargi des obligations d’État était plus stable que lundi, bien que les obligations à 30 ans aient prolongé leur baisse de prix. Lors d’une vente aux enchères mardi, le bureau britannique de gestion de la dette a dû offrir aux investisseurs le rendement le plus élevé depuis 2008 pour aider à vendre 900 millions de livres de gilts indexés dus en 2051.

Un groupe du secteur des pensions a exhorté la BoE à prolonger son soutien à l’achat d’obligations au-delà de la date limite du 14 octobre, et peut-être au-delà de la fin de ce mois. La Pensions and Lifetime Savings Association a déclaré: « Une préoccupation majeure des fonds de pension depuis l’intervention de la Banque d’Angleterre a été que la période d’achat ne se termine pas trop tôt. »

Les fonds de pension se sont empressés de lever des fonds depuis que le ministre des Finances, Kwasi Kwarteng, a déclenché la déroute des obligations le 23 septembre lorsqu’il a annoncé les plans du gouvernement pour des réductions d’impôts non financées.

Les fonds ont été contraints de constituer des garanties d’urgence dans des investissements axés sur le passif (LDI), qui utilisent des dérivés pour se couvrir contre les insuffisances des caisses de retraite, après la forte baisse de valeur des gilts.

Beaucoup l’ont fait en vendant des gilts, déclenchant un cercle vicieux de baisse des prix qui a forcé la BoE à s’engager à acheter jusqu’à 65 milliards de livres d’obligations d’État à long terme entre le 28 septembre et le 14 octobre.

« C’est un gros trou », a déclaré un consultant du secteur des retraites à propos des derniers mouvements sur les marchés. Kwarteng a déclaré au Parlement qu’il s’était engagé à « aller au fond » de ce qui s’est passé sur le marché du gilt de longue date.