Les coûts d’emprunt proches de zéro d’aujourd’hui ont sauvé le Royaume-Uni en réduisant le coût du service de nos dettes, mais les taux d’intérêt semblent désormais prêts à monter en flèche à mesure que l’inflation décolle. Un expert financier prévient que Sunak dort sur un « lit de nitroglycérine » et que les contribuables devront payer la facture s’il explose.
La Banque d’Angleterre prévoit que l’inflation atteindra 4 % cette année, mais elle pourrait grimper jusqu’à 6 ou 7 % alors que les prix montent en flèche en raison des coûts énergétiques record et des pénuries d’approvisionnement.
Cela obligerait le comité de politique monétaire de la Banque à relever les taux directeurs pour empêcher la surchauffe de l’économie, et le retour de flamme pourrait être sévère.
Des taux d’intérêt plus élevés augmenteraient le coût du service des dettes époustouflantes du Royaume-Uni et effaceraient une grande partie des revenus supplémentaires que Sunak s’attend à générer de sa décision controversée de geler l’impôt sur le revenu, les droits de succession et les abattements fiscaux sur les gains en capital jusqu’en 2026, dans son Budget de mars.
Cela pourrait l’obliger à augmenter à nouveau les trois taxes pour lever encore plus de fonds.
En 2010, le gourou des obligations Bill Gross a averti que le marché britannique des gilts était assis sur un «lit de nitroglycérine» en raison de l’ampleur des dettes du pays.
Il n’a pas encore explosé, mais cela pourrait être sur le point de changer.
L’analyse des investissements d’AJ Bell, Laith Khalaf, a déclaré que Bill Gross avait raison de s’inquiéter, mais a fait sa prédiction trop tôt. Maintenant, la dette du Royaume-Uni pourrait enfin exploser sous la surveillance de Sunak.
« Bill Gross a fait sa prédiction une décennie plus tôt, mais le risque augmente et l’impact pourrait être encore plus grand aujourd’hui. »
La Banque d’Angleterre a indexé 875 milliards de livres sterling de dette sur le taux de base, plutôt que de se verrouiller sur des taux fixes à long terme sur le marché des gilts, a averti Khalaf : « Le taux de base est un taux d’intérêt flottant qui peut changer du jour au lendemain.
L’Office for Budget Responsibility a déclaré en mars que si les taux d’intérêt britanniques augmentaient de seulement 1%, cela ajouterait un incroyable 20 milliards de livres sterling au coût moyen du service de la dette du pays.
C’est 20 milliards de livres sterling que Sunak doit trouver CHAQUE ANNÉE.
Khalaf a déclaré que c’est beaucoup plus d’argent que Sunak va lever grâce à l’augmentation des impôts dans son budget de mars.
« Cela effacerait tous les gains de 8,2 milliards de livres sterling que le Trésor attend du gel des abattements d’impôt sur le revenu jusqu’en 2026, ainsi qu’une partie importante de l’augmentation de 17,2 milliards de livres sterling de l’impôt sur les sociétés ».
Si les taux augmentent de 2 %, la facture annuelle pourrait doubler pour atteindre 40 milliards de livres sterling, ce qui forcer Sunak à collecter encore plus d’argent auprès de contribuables aux abois.
Au cours des deux derniers mois, les rendements des gilts ont doublé, passant de 0,5% à un sommet en deux ans d’environ 1,10% alors que les craintes inflationnistes grandissent. Plus ils grimpent, plus le danger est grand.
Tout investisseur détenant des obligations court un grave danger, a déclaré Khalaf. « Les obligations sont une valeur refuge traditionnelle, mais cela peut donner aux investisseurs un faux sentiment de sécurité. »
Khalaf a déclaré que 12 années de politique monétaire ultra accommodante ont fait monter les prix des cochettes si haut que le krach pourrait être brutal. « Certains fonds obligataires britanniques ont subi des baisses à deux chiffres jusqu’à présent cette année. »
Khalaf a déclaré que même si l’inflation reculait, ce serait simplement un sursis à exécution. « À moins que nous ne pensions que la politique monétaire ne se normalisera jamais et que les taux d’intérêt resteront bas pour toujours, il doit venir un jour de jugement pour le marché obligataire. »
Il a lancé cet avertissement glaçant : « C’est une question de quand, pas de si. »
Lorsque cela se produira, les contribuables pourraient également être confrontés à un jour de règlement, car la dette du Royaume-Uni pourrait s’enflammer.
Jason Hollands, directeur général de Tilney, a déclaré qu’en période d’incertitude, les investisseurs affluent vers la sécurité perçue des obligations d’État.
« Ce serait une décision très dangereuse aujourd’hui. Les rendements obligataires sont négatifs en termes réels si l’on tient compte de l’inflation, mais les prix sont élevés. »
Fawad Razaqzada, analyste de marché chez Think Markets, a averti que les banquiers centraux sont impuissants face à la « stagflation », où l’économie stagne alors que les prix augmentent. « Un nouvel assouplissement monétaire ne fera qu’exacerber encore plus l’inflation. »
