L’incompétence de la Banque d’Angleterre dans la vente rapide d’obligations d’État pourrait coûter aux contribuables au moins 100 milliards de livres sterling, a prévenu un ancien ministre.
Le conservateur Sir John Redwood a déclaré que la Banque avait déjà dilapidé 24 milliards de livres sterling en vendant des obligations à un prix inférieur à celui auquel elles avaient été achetées.
Ce chiffre pourrait atteindre au moins quatre fois ce chiffre, a déclaré l’ancien secrétaire d’État gallois en exigeant la fin de la vente.
Après le krach financier de 2008, la BoE s’est lancée dans un programme d’assouplissement quantitatif (QE) d’une durée de 13 ans, rachetant 895 milliards de livres sterling d’obligations d’État – connues sous le nom de gilts – alors que les taux d’intérêt étaient historiquement bas.
Mais la flambée des taux d’intérêt au cours des deux dernières années a fait chuter la valeur des obligations détenues par la Banque tout en augmentant les intérêts qu’elle paie aux banques commerciales qui les achètent.
En conséquence, la Banque a rapidement vendu les obligations. On estime que la Banque exigera du Trésor qu’il transfère un total d’au moins 100 milliards de livres sterling d’ici 2033 pour couvrir les pertes attendues.
La BoE est indemnisée des pertes liées au programme QE en vertu d’un accord signé avec le Trésor en 2009.
Toutefois, les transferts entre la BoE et le Trésor ont des conséquences pour les contribuables.
À court terme, la BoE s’attend à ce que le Trésor transfère environ 40 milliards de livres sterling en 2023, 2024 et 2025.
Cela équivaut à environ 4 % du produit intérieur brut, et environ 10 milliards de livres sterling de plus chaque année que ce que la BoE prévoyait en avril.
Un nouveau document rédigé par Sir John et publié par l’Institute of Economic Affairs, un groupe de réflexion sur le marché libre, affirme que la Banque devrait cesser de vendre des obligations et permettre aux échéances de réduire progressivement le bilan.
Sir John affirme que la Chine et le Japon ont évité une inflation galopante malgré la crise du coût de la vie consécutive à la pandémie de Covid-19.
Il attribue les faillites de la Banque d’Angleterre – ainsi que de la Réserve fédérale américaine et de la Banque centrale européenne – à des modèles de prévision défectueux qui accordaient trop peu d’importance à la croissance de la masse monétaire.
Cela a conduit les banquiers centraux à ne pas prendre en compte la menace inflationniste, dit-il.
Sir John a déclaré : « Les principales banques centrales doivent améliorer leurs prévisions d’inflation afin de pouvoir apporter de meilleures réponses politiques.
«Ils ne devraient pas aller trop loin dans l’autre sens et créer une récession. Imprimer trop d’argent et acheter trop d’obligations à la hausse, puis vendre trop d’obligations et subir d’énormes pertes à la baisse créent un cycle d’expansion/récession.
« Prendre l’argent et le crédit au sérieux pourrait les aider à maîtriser l’inflation. »
La Banque d’Angleterre a refusé de commenter le rapport de Sir John.
Plus tôt ce mois-ci, le gouverneur Andrew Bailey a déclaré que le programme de la Banque présentait des « avantages coûts-avantages ».
« Notre objectif est de réduire le bilan sur une période de temps. Nous ne voulons pas provoquer ce que j’appelle des perturbations du marché, et je pense que nous ne l’avons pas fait jusqu’à présent », a-t-il déclaré.
