Brexit : la Banque centrale européenne a créé une ‘BOMBE’ selon un expert
Gabriel Makhlouf a suggéré que l’approche du bloc était obsolète – avertissant qu’elle avait besoin d’une amélioration radicale si Bruxelles voulait atteindre son objectif 2050. Et il craignait que l’UE ne tire pas les leçons des crises récentes, notamment celle de la pandémie. M. Makhlouf, qui est gouverneur de la Banque centrale d’Irlande, a déclaré qu’une refonte radicale des politiques économiques de l’UE était nécessaire – soulignant que la Banque centrale européenne ne pouvait pas faire tout le travail.
L’UE a déjà suspendu les règles budgétaires de son pacte de stabilité et de croissance, visant à garantir que les membres de l’UE27 vivent selon leurs moyens.
En outre, la BCE a lancé un programme de soutien monétaire massif basé sur son programme d’achat d’actifs de 1,85 billion d’euros (1,57 billion de livres sterling).
Cependant, M. Makhlouf a suggéré que la BCE pourrait devoir prolonger les achats d’obligations d’urgence à l’appui des secteurs privé et public dans le cadre de son programme d’achat d’urgence en cas de pandémie (PEPP) au-delà de l’échéance actuelle de mars 2022.
Il a déclaré à Politico : « La politique monétaire ne fonctionne pas dans le vide. La politique monétaire a besoin d’amis.
« Le Pacte de stabilité et de croissance était essentiellement une créature conçue il y a 30 ans.
La présidente de la Commission européenne Ursula von der Leyen et le Taoiseach irlandais, Micheal Martin (Image : GETTY)
Gabriel Makhlouf est gouverneur de la Banque centrale d’Irlande (Image : Banque centrale d’Irlande)
« La question que nous devons tous nous poser est de savoir si c’est le bon plan pour les 30 prochaines années.
« Nous devrions saisir l’occasion au cours de la prochaine année pour voir comment cela peut être amélioré. »
M. Makhlouf, qui était auparavant secrétaire au Trésor néo-zélandais et a également travaillé comme secrétaire privé de Gordon Brown lorsqu’il était chancelier de l’Échiquier, a déclaré qu’une nouvelle réflexion était nécessaire, en particulier à la lumière des objectifs climatiques de l’UE.
Il a expliqué: « Nous ne discutions pas il y a 30 ans de la nécessité d’atteindre le zéro net.
« À l’époque, nous ne faisions pas ces engagements à long terme. Maintenant nous sommes.
« Mais nous ne passons pas assez de temps, en tant que décideurs, à penser du côté macro à long terme. »
L’Allemagne, dirigée par Angela Merkel, est réputée pour sa discipline budgétaire (Image : GETTY)
Les règles budgétaires actuelles mettent trop l’accent sur l’équilibre budgétaire et les ratios dette/PIB, a souligné M. Makhlouf, ce qui, selon lui, était une approche trop restrictive.
Il a déclaré: « La composition de l’investissement est aussi importante que son niveau absolu en proportion du PIB, en particulier lorsqu’une grande partie de l’activité économique devra être effectuée d’une manière différente au cours des 30 prochaines années pour atteindre le zéro net. »
La viabilité de la dette ne doit pas être ignorée – mais devenir obsédé par la dette a simplement entravé l’objectif général d’améliorer le bien-être économique, a déclaré M. Makhlouf.
M. Makhlouf a également souligné l’importance de la coopération entre les membres de l’UE27.
Il a déclaré: « Il est important que nous tirions les leçons des deux dernières crises, celle dans laquelle nous nous trouvons actuellement et celle que nous avons connue au cours de la dernière décennie.
« L’une est que si la politique budgétaire et monétaire fonctionne de manière coordonnée, elle profite en fin de compte à la communauté dans son ensemble. »
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Micheal Martin photographié à Bruxelles (Image : GETTY)
Christine Lagarde, présidente de la BCE (Image : GETTY)
Makhlouf a déclaré qu’il était important de reconnaître les tendances des différents pays de l’UE – par exemple l’Allemagne avec son conservatisme budgétaire et sa détermination à équilibrer les comptes.
Il a ajouté : « Nous devons nous assurer de penser de la manière la plus créative possible, quant à la manière de construire un récit qui soutiendra cette direction.
« Ceux d’entre nous qui ne font pas partie de ce système doivent aider les politiciens à développer un récit qu’ils peuvent ensuite utiliser pour la communauté au sens large.
« Nous avons besoin d’aide pour que la politique monétaire puisse fonctionner au-delà de la limite inférieure. »
La BCE a fait sa part, à ses yeux, en abaissant les taux d’intérêt en territoire négatif et en laissant son bilan gonfler à 8 000 milliards d’euros. Mais ces mesures n’ont pas suffi à pousser l’inflation – durablement – jusqu’à son taux cible de 2% depuis plus d’une décennie – en raison d’une aide insuffisante du côté budgétaire.
La pandémie a jeté un énorme coup d’œil à la politique budgétaire à l’échelle de l’UE, la montée de la souche la plus infectieuse qui balaie actuellement le continent compliquant encore les choses, a reconnu M. Makhlouf.
Cartographie des factions du budget de l’UE (Image : Express)
Il a déclaré: « La variante Delta n’a évidemment fait qu’augmenter l’incertitude.
« J’aurais été plus confiant il y a quelques mois que nous pouvons mettre fin au programme en mars 2022, car je pensais que l’urgence pandémique serait terminée.
« Mais aujourd’hui, par rapport à il y a deux mois, c’est moins clair. »
Néanmoins, il a prédit que l’approche actuelle devrait permettre à l’Europe de sortir de la récession tout en maîtrisant l’inflation.
M. Makhlouf a déclaré: « Je suis un grand partisan de la patience en règle générale. À l’heure actuelle, notre politique monétaire actuelle offre une position suffisamment accommodante pour atteindre nos objectifs. »
La prochaine réunion politique de la BCE en septembre devrait discuter de la liquidation du programme d’urgence pour éviter toute fin soudaine des achats d’obligations, a déclaré M. Makhlouf, tout en soulignant : « En parler est une question complètement différente de celle de savoir si nous allons prendre des décisions.
La Banque centrale européenne est à Francfort (Image : GETTY)
« Je ne pense pas que si vous mettez fin au PEPP, vous devez trouver une augmentation équivalente ailleurs, car le PEPP a un objectif spécifique.
« Je crois qu’il faut conserver la flexibilité de tous nos instruments, des taux d’intérêt aux programmes d’achat d’actifs et tout le reste. La flexibilité est très importante pour moi. »
M. Makhlouf a également rejeté les suggestions d’une scission sur la question entre les États membres.
Il a déclaré : « Plus nous avons d’incertitudes, plus il est probable que les gens aient des perspectives différentes, voient les choses de différentes manières.
« Vous avez un conseil d’administration composé de 25 personnes et de toutes les personnes qui auront un point de vue sur le fonctionnement de l’économie, ce que les perspectives leur disent.
« Ce serait stupéfiant si nous pensions tous exactement de la même manière. En fait, ce serait mauvais pour la BCE et mauvais pour l’Europe si nous favorisions la pensée de groupe plutôt que la diversité de pensée.
