Partout dans le monde, les pays sont confrontés à une flambée des taux d’inflation, ce qui a poussé de nombreux pays, comme les États-Unis, à élaborer des mesures pour sauver l’économie en vendant des obligations. Commentant le plan de la Réserve fédérale, Tom Stevenson, directeur des investissements chez Fidelity International, a affirmé que les investisseurs pourraient être confrontés à un choc plus important en raison du plan de la réserve visant à restaurer l’économie. La Réserve fédérale envisage de réduire son bilan sous forme de laisser s’écouler des obligations ou de les vendre.
En vendant ou en réduisant les obligations qu’elle émet aux investisseurs, elle provoquera une hausse des rendements.
En effet, la réduction des obligations a déjà vu les rendements des obligations du Trésor à 10 ans passer de 1,5 à 1,8 %.
En raison de ces rendements obligataires, il y a eu un run-off des actions du Nasdaq et du Dow Jones ce mois-ci.
Écrivant pour le Daily Telegraph, M. Stevenson a déclaré: « Pendant la pandémie, il a encore doublé la taille de son bilan et pour réduire sérieusement ses avoirs aujourd’hui, il va devoir abandonner une charge de plus d’obligations sur le marché qu’il a pu il y a trois ans.
« Les investisseurs font le pari qu’il perdra à nouveau ses nerfs cette fois, mais ils peuvent avoir tort de le faire.
« La différence aujourd’hui, c’est l’inflation, qui n’a pas été aussi élevée depuis que la Fed luttait pour surmonter les spirales paralysantes des prix des années 1970.
« La crainte du marché a toujours été que si l’inflation était devenue incontrôlable, le remède pourrait être pire que le mal.
« C’est l’année où nous le saurons. »
Les actions technologiques ont constitué l’essentiel de ce run-off, avec des ventes d’actions d’une valeur de 1,1 billion de livres sterling.
Les actions technologiques sont cruciales pour le marché américain, avec cinq d’entre elles valant près du quart de la valeur des 500 autres sur le marché boursier S&P, ajoute M. Stevenson.
Il a déclaré: « Comme le suggèrent les performances relatives des actions axées sur la croissance et la valeur ces derniers jours, cela pourrait raviver la rotation des actions technologiques qui ont maintenu le marché sur sa trajectoire ascendante tout au long de la période de Covid et vers les entreprises plus cycliques qui bénéficieront le plus d’un boom inflationniste alors que nous sortons de l’autre côté de la pandémie.
« Compte tenu de l’importance de ces actions technologiques à forte croissance pour le marché américain – cinq actions représentent près d’un quart de la valeur du S&P 500 – la plus grande inquiétude est que les 495 autres ne pourront pas augmenter assez rapidement pour combler le manque à gagner.
« Leur capacité à le faire peut être déterminée par la rapidité avec laquelle la reprise des bénéfices de l’année dernière se modère en un taux de croissance plus durable. »
L’inflation aux États-Unis est passée à sept pour commencer 2022 par rapport au même mois l’année dernière.
Afin de lutter contre la hausse de l’inflation, la Réserve fédérale devrait augmenter ses taux d’intérêt à trois reprises cette année.
Non seulement la réserve a lancé un programme d’achat d’obligations de 120 milliards de dollars par mois (80 milliards de livres sterling), mais elle détient également plus d’un cinquième de la dette américaine de 1,7 billion de dollars (1,2 milliard de livres sterling).
Si la réserve commençait à vendre des obligations du marché du Trésor essentiel de 22 000 milliards de dollars (12 000 milliards de livres sterling), cela pourrait avoir des répercussions sur l’ensemble du système financier, car beaucoup sont évalués par rapport aux bons du Trésor.
La Banque mondiale a également publié un rapport admettant son inquiétude face à la décélération des économies américaine et chinoise.
La banque prévoit un ralentissement des taux de croissance à 4,1% en 2022 puis à 3,2% en 2023.
Si l’économie chinoise ou américaine s’effondrait, cela pourrait avoir de graves conséquences pour le système financier, car cela pourrait effrayer les économistes et les prêteurs du système financier mondial.
