Les taux d’intérêt ne sont pas élevés par rapport aux normes historiques : ils dépassaient 15 % dans les années 1980.
Mais le rythme du changement a battu des records. Entre décembre 2021 et août 2023, le taux de base de la Banque d’Angleterre est passé de 0,1 % à 5,25 %, soit une augmentation de 5 150 %.
Cela a causé beaucoup de souffrance à quiconque avait de lourdes dettes, qu’il s’agisse de prêts aux entreprises ou de prêts hypothécaires aux ménages.
Naturellement, les entreprises et les ménages ont fait des efforts pour réduire leurs dettes.
Cela se traduit par une diminution des dépenses dans l’économie réelle, une réduction de la demande et une atténuation de l’inflation.
Jusqu’ici, tout va bien. La Banque d’Angleterre a ramené l’inflation juste au-dessus de son objectif de 2 % et pourrait se sentir plutôt satisfaite d’elle-même.
Mais c’est là que commence le dur labeur.
Les taux d’intérêt élevés visent à étouffer l’activité économique. Maintenez-les élevés trop longtemps et vous ne ferez pas que refroidir l’économie, vous risquerez de l’étouffer complètement.
Pire encore, le Royaume-Uni n’est pas une île – du moins pas au sens économique du terme.
Les événements géopolitiques externes ébranlent l’économie et perturbent les plans les mieux élaborés.
Tels sont les défis auxquels le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, est désormais confronté.
Le marché du travail se refroidit avec le ralentissement de la croissance des salaires dans le secteur privé. Un budget « douloureux », qui prévoit une augmentation des impôts, pourrait encore abaisser la température de l’économie.
Le fait que la valeur de la livre sterling ait augmenté de 8,3 % par rapport au dollar cette année n’aide pas.
Une livre forte signifie que les biens et services britanniques sont plus chers pour les acheteurs internationaux, ce qui crée un vent contraire pour les entreprises britanniques.
Enfin, il y a la géopolitique.
Le conflit au Moyen-Orient montre des signes croissants d’escalade. Un affrontement avec l’Iran en particulier perturberait l’approvisionnement en pétrole du Golfe, ce qui ferait grimper les prix du pétrole à l’échelle mondiale.
La hausse des prix du pétrole risque d’entraîner une hausse des prix de l’essence et des factures de services publics, ce qui drainera davantage d’argent des budgets des entreprises et des poches des consommateurs.
Avec des taux d’intérêt et des impôts plus élevés, cela pourrait pousser le Royaume-Uni dans un gel économique profond.
Il n’est pas étonnant que la Banque pense qu’elle pourrait devoir être « un peu plus agressive » dans la réduction des taux d’intérêt. Les taux sont un outil brutal, mais ils devraient stimuler les dépenses des consommateurs et des entreprises, tout en affaiblissant la livre sterling.
Que de bonnes nouvelles pour l’économie.
L’objectif est une économie qui ne soit ni trop chaude, ni trop froide, mais juste ce qu’il faut – mais réussir une fin de conte de fées n’est pas une mince affaire.